为上市无息借给前“大将”600万元。
作者｜张德宝
编辑｜刘钦文
如果你陪着爱人去过化妆品店，当店员介绍产品时，你一定会听到这样的字样：这款产品不仅具有保湿功效，还兼具美白、修护、抗衰老……，但你是否知道，这些功效的背后大多离不开一种名叫活性多肽的原料。
深圳市维琪科技股份有限公司（简称“维琪科技”）便是以销售活性多肽为主的化妆品原料企业，凭借对化妆品原料的深耕，维琪科技年收入超2亿元。如今，维琪科技站在资本市场大门之外，接受资本市场“检阅”，即将迎来上会。
维琪科技的实控人为丁文锋、赖燕敏夫妇，丁文锋为博士研究生学历。为了成功上市，丁文锋“招兵买马”吸引销售干将和拉不少投资机构入股，但在上市前期一名销售总监与其经营理念不合而退出维琪科技。
而投资机构入股时则伴随着对赌协议，并约定在规定时间未通过上市审核则触发回购条款，将支付4.28亿元回购款。在此之下，丁文锋、赖燕敏能否成功叩开资本市场大门？
01
靠卖化妆品原料年收入超2亿，
丸美、宝洁系客户
根据《招股书》介绍，维琪科技的主要产品为化妆品原料、化妆品成品。其中，化妆品原料产品以皮肤活性多肽为主，化妆品成品业务包括ODM成品业务和OBM成品业务。
其中，维琪科技ODM成品业务指根据客户需求，在向客户销售公司化妆品原料的同时，使用该等原料为客户生产化妆品成品，最终目的系为促进化妆品原料推广和销售。
目前，维琪科技的客户中包含丸美、宝洁、联合利华、敷尔佳等企业。其中，丸美生物常年为维琪科技的第一、第二大客户。数据显示，报告期内，维琪科技来自丸美生物的收入为1579.31万元、2643.6万元、2052.06万元，占当期营收的比重分别为9.58%、10.68%、7.45%。
此外，来自前五大客户的销售收入分别为4858.94万元、9597.58万元、9700.85万元，占当期营收的比重分别为9.58%、10.68%、7.45%。
在此之下，维琪科技化妆品原料的收入逐年增多，数据显示，2023-2025年（下称“报告期”），化妆品原料的收入为0.94亿元、1.26亿元、1.66亿元，占比分别为56.88%、50.93%、60.37%。
事实上，维琪科技的发展赶上了化妆品市场的新风口。近年来，消费者对化妆品、尤其是对护肤品功效的追求持续升级，对化妆品及其活性原料都提出了更多、更高的要求。
在此之下，多肽活性原料市场迎来蓬勃发展，国内外知名化妆品品牌相继推出含有活性肽的热门产品，如雅诗兰黛、欧莱雅等企业，活性肽逐步成为品牌差异化竞争的主要抓手。
市场火爆之下，化妆品原料企业也迎来了新的机会。整体来看，2023-2025年，维琪科技的营收为1.65亿元、2.48亿元、2.75亿元，净利润为4228.72万元、7064.4万元、9084.67万元，均稳步增长。
02
为上市无息借给前“大将”600万元
从成立时间来看，维琪科技已成立了15年。
资料显示，维琪科技前身维琪有限于2011年注册成立，由丁文锋、赖燕华出资设立，赖燕华于2017年将公司1%股权以1元的价格转让给赖燕敏，赖燕华与赖燕敏系姐妹关系，丁文锋与赖燕敏系夫妻关系。
为了维琪科技更好发展，维琪科技成立不久后，丁文锋开始“招兵买马”，不断壮大自己的队伍。
2016年，丁文锋引进林华杰、王浩两员化妆品领域的销售大将负责销售业务。
资料显示，林华杰曾在香港进新国际有限公司、科耐欧贸易（上海）有限公司任销售经理。王浩曾在宜昌丽斯达日化有限公司、广州市白云区太和康美容保健品厂、佛山市南海圣安化妆品有限公司、佛山市纯悦雅科技有限公司任重要职位。
入职维琪科技后，2017年至2020年期间，林华杰作为销售总监之一，主要负责开拓华南区域市场，王浩作为另一位销售总监，除与林华杰共同开拓华南区域市场外，还负责管理团队并开拓全国市场。
维琪科技表示，林华杰和王浩入职后，维琪科技的销售规模大幅增长，直销客户数量大幅增长，销售团队初具规模，销售体系逐渐建立并完善。
丁文锋对林华杰和王浩也极为看重，在2017年和2019年，两次对两人进行股权激励，林华杰和王浩也通过股权激励成为维琪科技股东。据过往资料，林华杰和王浩在2019年第二次股权激励后，持股比例均为12.5%，在当时成为继丁文锋后的第二大股东。
但是，拥有两员虎将的局面并没有持续太久，在后来的发展中，林华杰认为应当尽快同步拓展植物提取原料业务，与其他创始股东专注多肽原料的理念逐渐产生分歧。2021年，因业务发展理念差异及销售团队职责安排等因素，林华杰退出公司经营。
对于一位和自己经营理念存在分歧的前员工，丁文锋认为林华杰不应保留重要股东地位，否则可能影响公司经营和资本运作，要求其将持股比例由12.5%降至不超过5%，股权一部分转让给王浩，一部分转让给丁文锋的妻子赖燕敏。
对于股权转让，王浩提出以400万元受让林华杰所持3.5%的股权（对应公司估值1.14亿元），但林华杰认为上述转让价格低于预期，且其自身创业投资及置业的客观资金需求较大，暂未达成共识。
而在丁文锋看来，维琪科技上市离不开王浩的全力投入，为顺利完成该轮股权架构和人员架构的调整，也为了日后成功上市，丁文锋做出让步，表示可向林华杰提供600万元免息借款。
2021年5月14日，林华杰分别与王浩和赖燕敏签订《股权转让协议》，约定林华杰以5.71元/股的价格向王浩转让3.5%的股权，以10元/股的价格向赖燕敏转让3.14%的股权，交易对价分别为400万元、628万元。
至此，这位丁文锋身边的销售大将彻底离开了维琪科技的经营。维琪科技表示，目前林华杰的相关借款及利息均已偿清。
而另一员猛将王浩则在维琪科技混得风生水起。根据《招股书》，王浩现任维琪科技董事、副总经理。
不过，虽然不参与经营，但林华杰目前还持有维琪科技4.61%股份，为第四大股东，王浩持股10.62%，为第二大股东。
对此，北交所在问询函中提到，林华杰退出公司经营管理后仍然保留持股4.61%的原因及合理性。
维琪科技表示，林华杰退出公司经营后仍持有公司部分股权主要系丁文锋及王浩均认可林华杰在公司起步阶段共同主导搭建公司销售团队和渠道体系的贡献，相关安排真实、合理。
03
实控人部分履历“隐身”，
对赌协议压顶
除了人员变动，夫妻二人的履历也较为引人关注。
丈夫丁文峰不仅是一名学霸，还拥有丰富的职业经历。
根据《招股书》介绍，丁文锋是一名“70”后，博士研究生学历，在创办维琪科技之前，2000年9月至2001年1月，就职于深圳市万乐药业有限公司，担任研发人员；2001年2月至2014年3月就职于康哲医药研究(深圳)有限公司，从事新药研发。
值得注意的是，维琪科技的前身维琪有限成立于2011年，成立之初丁文锋即持有99%股权，处于绝对控股地位。这意味着，丁文锋在康哲医药任职期间便已创办维琪科技。
更有意思的是，维琪科技在挂牌新三板时，其公开转让的说明书显示，丁文锋还曾就职于军事医学科学院毒物药物研究所，并任多肽药物化学博士后研究员，时间为2007年1月至2009年7月。而在递交的北交所《招股书》中，该履历却没有介绍。
妻子赖燕敏系本科学历，曾深圳市龙岗中心医院和深圳市南山区人民医院任护师，还曾在深圳市美荷生物科技有限公司、肽妍科技（深圳）有限公司、深圳市仿生生物科技有限公司任总经理。
目前，丁文锋合计控股58.55%，为控股股东，妻子赖燕敏直接持股3.52%，丁文锋和赖燕敏为实控人。
2024年维琪科技分红2500万元，按照持股比例计算，丁文锋和赖燕敏1551.75万元。
2026年3月31日，维琪科技披露了2025年利润分配预案，预计派发现金红利3000万元，但是在4月20日的年度股东会上述分配预案却被否决了。
对此，维琪科技解释主要系公司主要股东结合当前宏观经济环境、行业发展态势及公司中长期战略布局，为更好保障公司经营稳健性与可持续发展能力，否决本次2025年年度权益分派方案。
除此之外，中金佳泰、南京金溧、深圳松禾持股分别为5.66%、3.2%、1.27%，均在前十大股东之列。其中中金佳泰执行事务合伙人为中金资本运营有限公司。
而几家投资机构入股时都伴随着对赌条款，约定若截至2028年12月31日，维琪科技仍未通过上市审核，将触发回购义务，需支付约4.28亿元回购款。
图源：《招股书》
如今，维琪科技即将迎来上会，与对赌条款约定的通过审核的时间相差两年多。但是，带着对单一产品的依赖度升高、前得力干将的股权交割、实控人履历“隐身”等问题，丁文锋与赖燕敏能否成功通过资本市场的检验？欢迎下方留言讨论。
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